5月25日，2026年“瑞银亚洲投资论坛”将于中国香港和新加坡同步拉开帷幕。本届论坛以“Investing in an age of change”——变局下的投资之道为主题，预计汇聚超过6000位与会者，包括机构投资者、私人财富客户、企业领袖以及来自重要行业的全球专家。瑞银期望通过高质量的对话与观点碰撞，围绕全球性关键议题展开讨论，为投资者提供前瞻性视角与深入洞察。

作为论坛的先行活动，瑞银召开了一系列媒体分享会。瑞银全球金融市场部中国主管房东明在5月11日的媒体分享会中表示，中国宏观经济与中国股市已成为全球投资者最关注的话题之一。

他指出，国际市场对中国资产的关注度持续升温，全球投资者正在推动各类资产配置策略的调整，其中显著的变化是美元资产向非美元资产的多元化配置。外资机构对中国市场展现出浓厚兴趣，这种关注不仅源于短期机会，更体现对宏观经济韧性及长期投资潜力的认可。

房东明进一步强调，中国资产在抗风险与低相关性方面的属性正愈发凸显吸引力。中国资本市场不仅拥有全球最完整的产业链，还具备政策的定力、充足的战略储备以及多元化的能源结构，这些因素共同增强了应对外部冲击的韧性。与此同时，在全球风险资产中，中国资产今年尤其展现出低相关性与分散风险的优势，被越来越多机构投资者视为全球资产的“避风港”。

在此背景下，本次论坛将围绕AI创新与高科技产业的自我革新及全球产业链逻辑重塑带来的结构性机会、中国优质企业出海与全球化布局，以及自上而下和自下而上的“反内卷”将为市场带来的全新机遇等三大方向展开深入研讨。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也在媒体分享会上表示，海外投资者对于中国股市在分散风险方面的职能产生了非常大的兴趣。在全球AI浪潮之下，4月份A股市场迎来上升行情，截至目前整体市场成交量呈现放大态势，市场情绪偏向乐观，股指创下十年高点，总体呈现稳步向好态势。

孟磊认为，盈利复苏正催化A股市场走出“慢牛”行情，结构性看好未来成长性。今年A股盈利恢复正增长，市场转向“盈利+流动性”双轮驱动。具体来看，一季度全部A股盈利同比增长7.2%，非金融板块同比增长11.8%，较2025年全年3.9%的增长出现明显改善。

更为重要的是，今年的盈利复苏主要由非金融板块驱动。一季度非金融板块盈利同比增长11.8%，较2025年全年的0.8%大幅提升。其中，全球人工智能与自主可控主题发展带来的需求扩张，推升了大科技板块盈利的持续高速增长；“反内卷”的稳步推进与落地在宏观上推动PPI由负转正，并在微观上带动中上游板块盈利反弹。

在利润率方面，一季度非金融板块的单季毛利率和净利率均迎来同比改善，扭转了2020年以来利润率下滑的趋势，显示经济总需求和企业盈利能力正在复苏。资本开支方面，一季度非金融板块的资本支出同比提升3.4%，其中增速排名前五的行业分别为交通运输（52%）、有色金属（45%）、国防军工（40%）、电子（37%）和计算机（29%）。

一季度各行业盈利增速分化明显：受益于人工智能快速发展，相关行业均实现较快盈利增长，计算机、电子与电力设备板块分别实现124%、74%和53%的同比盈利增长；消费行业盈利相对疲软，食品饮料、家电与汽车行业一季度盈利分别同比下滑2%、8%和22%。

板块层面，创业板和科创板盈利增速显著快于主板，一季度分别实现23%和205%的同比盈利增长，显示创新活力及新质生产力的发展对科技企业盈利的巨大推动。

孟磊认为，下一阶段A股市场进一步上行的动能将由盈利增长驱动，多项关键指标均指向A股盈利增长的复苏。与此同时，沪深300指数2026年盈利同比增速的一致预期已由去年底的10.2%持续上调至近期的15.9%，显示自下而上的盈利预期提升。在风格上，基于“慢牛”走势，瑞银看好成长风格；在PPI与工业企业盈利回升的背景下看好周期风格；在流动性充裕的背景下仍看好小盘。不过，由于ETF对龙头公司的净流入，大小盘的相对表现预计将较去年更为均衡。